LA
DEUDA DEL BANCO CENTRAL POR LEBAC
Por
Héctor GIULIANO
(29.7.2016)
La
administración Macri – lo mismo que su antecesora Kirchner –
está haciendo uso y abuso de la emisión de Letras del Banco Central
(BCRA): las LEBAC.
Las
LEBAC son títulos de deuda propios y de corto plazo que emite el
Banco con el objeto de absorber pesos del mercado financiero.
Estas
letras – creadas en 2002 por el gobierno Duhalde después de la
crisis de la Convertibilidad – cumplen una doble finalidad
práctica: a) frenar la inflación reduciendo la liquidez de plaza
(aunque soslayando que su costo financiero es también un factor de
inflación), y b) enfriar el traspaso de pesos a dólares ofreciendo
altas tasas de interés locales (especialmente cuando esa tasa es
superior a la tasa de devaluación del peso frente al dólar y
terceras monedas).
Los
rendimientos de las LEBAC son tasas de interés implícitas porque
surgen de la diferencia entre precio de colocación bajo la par
contra pago a valor nominal al vencimiento y sirven como referencia a
las tasas del mercado, particularmente la tasa mayorista BADLAR, que
es la tasa promedio pagada por depósitos a plazo fijo a 30-35 días
sobre importes mayores al millón de pesos.
Normalmente
las LEBAC se consideran instrumentos de regulación monetaria y en
los últimos años se han convertido, en la Argentina, en la
principal herramienta para regular la liquidez de la economía (o
cantidad de dinero circulante), además de fijar la tasa de interés
de referencia citada.
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