jueves, 22 de diciembre de 2016

ACTUALIZACIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA MACRI Por Héctor GIULIANO

ACTUALIZACIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA MACRI
Por Héctor GIULIANO (21.12.2016)


Días pasados el Ministerio de Hacienda y Finanzas Públicas (MHFP) dio a conocer su Informe trimestral sobre Deuda Pública del Estado Central actualizado al 30.6 de este año y una hoja resumen de avance al 30.9.
El saldo de la deuda a esta ultima fecha – según el gobierno Macri - es de 264.600 MD.1
Este importe incluye 13.500 MD de cupones PBI – que son considerados deuda contingente aunque en realidad se trata de deuda en firme – y un saldo de 8.800 MD de bonos no presentados al Megacanje Kirchner-Lavagna 2005-2010 (Holdouts), que bajo la administración Kirchner no eran incluidos en el total de deuda pública formal – y que se integran hoy por tres rubros: 3.700 MD de Capital, 2.600 MD de Intereses atrasados y 2.500 MD de Intereses compensatorios (moratorios o punitorios).
Este saldo de los holdouts no está muy claro:
  1. Según una primera información del MHFP la deuda con los holdouts al 31.12.2015 era de 11.500 MD, como producto de la herencia Kirchner: 6.100 MD de Capital y 5.400 de Intereses.
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lunes, 5 de diciembre de 2016

EL ESTRIBILLO DE LA DEUDA HEREDADA -Por Héctor GIULIANO

EL ESTRIBILLO DE LA DEUDA HEREDADA
Por Héctor GIULIANO (4.12.2016)

En un reciente reportaje televisivo – que se reproduce en la página web del Ministerio de Hacienda – el ministro Prat Gay volvió a repetir (ya lo dijo otras veces) que el actual gobierno no está tomando deuda pública nueva sino pagando o renovando deuda existente que no contrajo.
Es la misma exacta y textual expresión que usara varias veces la ex presidente Cristina Kirchner durante su mandato.
Y es el mismo discurso que usaron también absolutamente todos los gobiernos anteriores, desde el Proceso hasta nuestros días.
Hasta el ex ministro Martínez de Hoz adujo, entre las causales del golpe de 1976, la supuestamente peligrosa situación de endeudamiento externo heredada del gobierno peronista (!).
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domingo, 18 de septiembre de 2016

DEUDA PÚBLICA Y PRESUPUESTO 2017 - Por Héctor GIULIANO

DEUDA PÚBLICA Y PRESUPUESTO 2017
Por Héctor GIULIANO (17.9.2016)

Resaltado en rojo son del Foro
(LA POLÍTICA DEL GOBIERNO MACRI: GOBERNAR CON DEUDA)

En el contexto del nuevo récord histórico de endeudamiento público que está produciendo, la administración Macri acaba de presentar su primer proyecto de ley (PL) de Presupuesto - para el Ejercicio 2017 - donde aparecen o se blanquean algunos números importantes de su política de gobernar con Deuda.

EL AUMENTO DE LA DEUDA PÚBLICA.
Según el PL las amortizaciones de deuda que caen el año que viene suman 1.042.500 M$ (Millones de Pesos), equivalentes a (≡) 58.200 MD (Millones de Dólares) al tipo de cambio previsto de 17.92 $/US$ promedio.
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jueves, 1 de septiembre de 2016

Conferencia de Hector Giuliano

TEMAS ACTUALES del ENDEUDAMIENTO EXTERNO
Conferencia a cargo de 
Licenciado Hector Luis Giuliano

Miércoles 7 de agosto de 2016 a las 18.30 hs

Temario:
Cuadro de Situación en Materia de Deuda Externa.
Novedades Recientes. Perspectivas.

Moderadora: Dra Graciela H. Gonzalez

Corrientes 1455   2° piso CABA

Sala “Dr Humberto A. Podetti”


Adhiere e invita a la Conferencia:

FORO ARGENTINO de la DEUDA EXTERNA
Foro Regional La Plata, Berisso y Ensenada
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forodeudaexternalp@hotmail.com
forodeuda.lp@gmail.com

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domingo, 31 de julio de 2016

LA DEUDA DEL BANCO CENTRAL POR LEBAC Escribe Héctor GIULIANO

LA DEUDA DEL BANCO CENTRAL POR LEBAC
Por Héctor GIULIANO (29.7.2016)

La administración Macri – lo mismo que su antecesora Kirchner – está haciendo uso y abuso de la emisión de Letras del Banco Central (BCRA): las LEBAC.
Las LEBAC son títulos de deuda propios y de corto plazo que emite el Banco con el objeto de absorber pesos del mercado financiero.
Estas letras – creadas en 2002 por el gobierno Duhalde después de la crisis de la Convertibilidad – cumplen una doble finalidad práctica: a) frenar la inflación reduciendo la liquidez de plaza (aunque soslayando que su costo financiero es también un factor de inflación), y b) enfriar el traspaso de pesos a dólares ofreciendo altas tasas de interés locales (especialmente cuando esa tasa es superior a la tasa de devaluación del peso frente al dólar y terceras monedas).
Los rendimientos de las LEBAC son tasas de interés implícitas porque surgen de la diferencia entre precio de colocación bajo la par contra pago a valor nominal al vencimiento y sirven como referencia a las tasas del mercado, particularmente la tasa mayorista BADLAR, que es la tasa promedio pagada por depósitos a plazo fijo a 30-35 días sobre importes mayores al millón de pesos.
Normalmente las LEBAC se consideran instrumentos de regulación monetaria y en los últimos años se han convertido, en la Argentina, en la principal herramienta para regular la liquidez de la economía (o cantidad de dinero circulante), además de fijar la tasa de interés de referencia citada.
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lunes, 18 de julio de 2016

Sobre endeudamiento Macri - Héctor GIULIANO

LA POLÍTICA DE SOBRE - ENDEUDAMIENTO MACRI
Por Héctor GIULIANO (17.7.2016)

En función de su política de gobernar con deuda, el gobierno Macri viene acelerando el proceso de toma de más deuda pública en gran escala como requisito de su supervivencia financiera y política.
Bajo la consigna de no emitir moneda sino emitir deuda, las nuevas autoridades están embarcadas en una verdadera carrera de re-endeudamiento y toma de deudas adicionales sin que exista la más mínima demostración de la capacidad de repago de la masa de obligaciones que se está asumiendo.
Con el agravante que la mayor parte de estas nuevas colocaciones de deuda se contrae para financiar gasto público corriente - lo que está prohibido por la Ley 24.156 de Administración Financiera del Estado - y que sucesivas decisiones del gobierno tienden a aumentar el déficit fiscal, que se cubre con más deuda.
Dentro de la actual estructura o composición de la deuda pública argentina pueden identificarse tres grandes rubros:
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sábado, 16 de julio de 2016

CONTINUIDAD DEUDA KIRCHNER - MACRI - Héctor GIULIANO

CONTINUIDAD EN LA DEUDA KIRCHNER - MACRI
Por Héctor GIULIANO (14.7.2016)

(negritas, cursivas y subrayados del FORO)

Con fecha 11.7 acaba de ser publicado en el Boletín Oficial el Decreto 834/16, que dispone el pago de unos 4.000 MD (Millones de Dólares; exactamente 3.952 MD) a organismos financieros internacionales y países con arreglos bilaterales suscriptos por la Argentina.
Este decreto es un calco de los emitidos bajo la administración kirchnerista y con el mismo objeto: seguir pagando deuda externa con reservas internacionales del Banco Central (BCRA).
El gobierno de Cristina Fernández de Kirchner, en efecto, emitió los decretos 1.503/15, 1.311/14, 309/13, 928/12, 276/11 y 297/10, todos ellos con la misma exacta finalidad y prácticamente los mismos argumentos textuales.
El nuevo decreto – como los anteriores - parte de la base que el artículo 6 de la Ley 23.928 de Convertibilidad permite que las Reservas de Libre Disponibilidad (RLD) del BCRA sean aplicadas al pago de la deuda externa del Tesoro.
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sábado, 9 de julio de 2016

DEUDA PÚBLICA 2016 SIN PRESUPUESTO - Por Héctor GIULIANO

DEUDA PÚBLICA 2016 SIN PRESUPUESTO
Por Héctor GIULIANO (8.7.2016)

La normativa oficial sobre Crédito Público – Ley 24.156 de Administración Financiera del Estado y todas sus disposiciones conexas (con base en el artículo 75 de la Constitución Nacional) – establece taxativamente que las operaciones de deuda deben estar autorizadas por ley del Congreso.

La Ley 27.198 de Presupuesto 2016 – emitida a fines del gobierno Kirchner – prevé un aumento de la deuda pública durante este ejercicio, en pesos y en moneda extranjera, por el equivalente a 23.400 MD (Millones de Dólares).

La Ley 27.249 – del 31.3 de este año – autorizó un endeudamiento adicional por 12.500 MD para el arreglo de pago a los Holdouts, lo que elevaría ese total a unos 36.000 MD (35.900).
Pero el presupuesto del corriente año contemplaba un Déficit Fiscal de 9.200 MD mientras que ahora este déficit se estima entre 25 y 30.000 MD, esto es, unos 15.000 MD más de lo originalmente previsto, de modo que el endeudamiento total superaría los 50.000 MD en el ejercicio, ya que el déficit se cubre con más deuda.
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viernes, 24 de junio de 2016

HECTOR GIULIANO en la UNLP (audio)

HECTOR GIULIANO en la UNLP (audio)



A los compañeros y amigos del Foro
El miércoles 22 de junio en el Edificio de la Reforma Universitaria (Ex Jockey) en La Plata se realizó una conferencia del Lic HECTOR GIULIANO.
Organizado por la Cátedra II de Economía de la Facultad de Ciencias Jurídicas y Sociales de la Universidad Nacional de La Plata y del Instituto de Cultura Jurídica – Unidad de investigación de la UNLP
Fueron organizadores a Dra. Manuela G. González que es la directora del Instituto de Cultura Jurídica y al Lic. Ricardo César Andreu, profesor titular de la Cátedra II de Economía Política.
A los cuales le agradecemos la realización de esta importantisima conferencia seguida con gran atención por una aula llena principalmente de jóvenes estudiantes, que pudieron acceder a una exposición completisima de la historia del endeudamiento y la situación actual de la deuda pública. La que dejó el gobierno kirchnerista y la que esta ejecutando el actual gobierno macrista.
Asimismo agradecemos a las autoridades la posibilidad de difundir la conferencia del compañero, amigo y asesor del Foro Argentino de la Deuda Externa y de nuestro Foro Regional.


El audio se puede escuchar en el link: http://bit.ly/28RkyZw

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miércoles, 22 de junio de 2016

Hector Giuliano en la UNLP


Hector Giuliano es:
Asesor del
FORO ARGENTINO de la DEUDA EXTERNA
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jueves, 16 de junio de 2016

Hector Giuliano en Tucuman - Deuda y Bicentenario

Invitamos a nuestros amigos y compañeros


En Tucuman
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domingo, 22 de mayo de 2016

Llamamiento y convocatoria por Bicentenario de la Independencia

A 200 años de la declaración de la Independencia

Llamamiento Y convocatoria


NI AMO VIEJO, NI AMO NUEVO.


VAMOS POR LA SEGUNDA Y DEFINITIVA 

INDEPENDENCIA



Acta de la Independencia

El 7 de julio marchamos a Tucumán para una conmemoración patriótica y popular de los 200 años de nuestra Independencia.

Convocatoria nacional.
Declaración promovida por intelectuales, artistas y políticos que se han pronunciado por darle a esta conmemoración un contenido antiimperialista, democrático, patriótico y popular, incluyendo a todos los que participen de la necesidad de continuar la lucha por una segunda y definitiva independencia.

El 9 de julio de 1816 se consagró la independencia de las Provincias Unidas en Sudamérica solamente de España.
Nos los representantes de las Provincias Unidas en Sud América, reunidos en congreso general, invocando al Eterno que preside el universo, en nombre y por la autoridad de los pueblos que representamos, protestando al Cielo, a las naciones y hombres todos del globo la justicia que regla nuestros votos: declaramos solemnemente a la faz de la tierra, que es voluntad unánime e indubitable de estas Provincias romper los violentos vínculos que los ligaban a los reyes de España, recuperar los derechos de que fueron despojados, e investirse del alto carácter de una nación libre e independiente del rey Fernando séptimo, sus sucesores y metrópoli. Quedan en consecuencia de hecho y de derecho con amplio y pleno poder para darse las formas que exija la justicia, e impere el cúmulo de sus actuales circunstancias. Todas, y cada una de ellas, así lo publican, declaran y ratifican comprometiéndose por nuestro medio al cumplimiento y sostén de esta su voluntad, baxo el seguro y garantía de sus vidas haberes y fama. Comuníquese a quienes corresponda para su publicación. Y en obsequio del respeto que se debe a las naciones, detállense en un manifiesto los gravísimos fundamentos impulsivos de esta solemne declaración, decía aquella declaración.

Dos cosas para destacar: Provincias Unidas en Sudamérica, origen y destino de Patria Grande. No hay posibilidad de liberación sin los pueblos del continente, sin sus pueblos originarios que encarnaron las banderas emancipadoras en los ejércitos de Bolívar, San Martín, Artigas, Güemes, Juana Azurduy y Andresito Guaçurarí.
Y la segunda, remar contra la corriente del poder hegemónico. En aquel momento, Carlos María de Alvear había ofrecido estos arrabales del mundo a Inglaterra, primero y después a Portugal y España. Vendía la sangre derramada en praderas, barrancas y montañas.
Sin embargo, aquellos congresales decidieron la independencia. Inventar un país desde lo propio y a pesar de los factores externos que amenazaban el sueño colectivo inconcluso de la igualdad.
Lo hicieron sin ningún diputado de Santa Fe, Entre Ríos, Corrientes, Misiones y Córdoba que ya habían declarado la independencia un año antes en Arroyo de la China, la actual Concepción del Uruguay, el 29 de junio de 1815, cuando formábamos parte del gran proyecto político que fue la Liga de los Pueblos Libres liderado por José Gervasio Artigas.
El 19 de julio de 1816, después de una sesión secreta, el texto agregó que nos hacíamos independientes de cualquier nación de la Tierra. Una sugerencia del diputado de Buenos Aires, Pedro Medrano. Ni amo viejo, ni amo nuevo, ningún amo.
Había una idea fundamental: la independencia debía ser la continuidad de aquel sueño de  los que el 25 de mayo de 1810 habían decidido inventar un país, una nueva nación sobre la faz de la Tierra, como diría Vicente López Planes en la letra del himno que con Roca se dejó de cantar.
El proyecto político de la revolución de mayo estaba en el llamado Plan de Operaciones escrito por Mariano Moreno: independencia con igualdad. El gran objetivo de Belgrano, San Martín, Güemes, Artigas, Monteagudo, Castelli, Juana Azurduy y el mismísimo primer desaparecido de la historia política, el ya mencionado Moreno.
Porque para vivir con gloria hay que poner en el trono de la vida cotidiana a la noble igualdad.
Hoy, 200 años después, es fundamental preguntarse qué tipo de independencia tenemos y a qué distancia de la realidad concreta cotidiana está la noble igualdad cuando millones de trabajadores ganan menos de 6 mil pesos mensuales y empresas multinacionales como Cargill facturan 50 mil pesos por minuto. Tenemos parte del país ocupado, las Islas Malvinas y dependencias extraterritoriales chinas en Neuquén. La noble igualdad pierde por goleada en el presente.
De allí, entonces, que sea imprescindible hacer presentes aquellas necesidades que están en el fondo mismo de nuestra historia: igualdad e independencia.
Tareas concretas que se continúan en las decisiones de cada uno de nosotros.
Para ser felices hay que lograr hacer realidad aquellas dos palabras, la independencia definitiva y la igualdad.
Lo que festejamos el 9 de julio, en definitiva, es tomar conciencia que nosotros debemos ser protagonistas de aquellos sueños acunados en mayo de 1810, junio de 1815 y julio de 1816.
Hay que pelear por nuestros sueños porque si no terminamos sufriendo las pesadillas que otros nos imponen, sean buitres extranjeros o buitres autóctonos.
200 años después, la declaración de la Independencia sigue siendo una necesidad para las grandes mayorías argentinas.
200 años después el desafío es ser protagonista de la historia o simple espectador”.

Primeras firmas:
Carlos del Frade, Rafael Amor, Ana Pampliega de Quiroga, Adolfo Colombres, Josefina Racedo, Otto Vargas, Graciela Tejero Coni, Luis Molina, Derli Prada, Mercedes Meier, Diana Dowek, Rosa Nassif, Jorge Brega, Carlos Aramayo, Claudio Spiguel, Hugo Ponce, Víctor De Gennaro, Claudio Giorno, Elena Hanono, Hugo Amor, y siguen las firmas…

Para enviar adhesiones:
revistalamarea@yahoo.com.ar
delfradecarlos@gmail.com
mermeier@hotmail.com
stellamariscipriani@gmail.com
luismolinas2003@yahoo.com.ar
josefinaracedo14@gmail.com
sitiowebptpnacional@hotmail.com

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ACTIVIDAD POR EL BICENTENARIO de la INDEPENDENCIA NACIONAL‏

A los amigos del Foro
Hemos recibido de compañeros del FADE - Foro Argentino de la Deuda Externa, una iniciativa hacia la conmemoración de nuestra independencia, que adjuntamos.
La prédica del FADE para terminar con la ignominia de una deuda externa, fraudulenta, ilegítima y usuraria, que encabezó nuestro fundador Don Alejandro Olmos, esta íntimamente ligada a rescatar y pelear por una autentica y verdadera independencia.
Desde el fondo de la historia la lucha por no caer en la usura y el endeudamiento están ligados a esa verdadera independencia por la que  nuestros próceres decidieron el trascendental paso que nuestra nación, de ser libre e independientes . Y como los precisaron con la frase... NI AMO VIEJO, NI AMO NUEVO. 
Acercamos a los que estén de acuerdo, esta propuesta patriótica para apoyar y participar.

FORO ARGENTINO de la DEUDA EXTERNA
Foro Regional La Plata, Berisso y Ensenada
@forodeudalp
forodeudaexternalp@hotmail.com
forodeuda.lp@gmail.com


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LO NUEVO SOBRE LA DEUDA y PORQUE COMBATIRLA

LO NUEVO SOBRE LA DEUDA y PORQUE COMBATIRLA

A los compañeros y amigos del Foro.
La usura y la deuda perpetua sigue horadando a nuestra patria.
Acercamos mas herramientas para dar esta desigual batalla. 
El último articulo de nuestro asesor Hector Giuliano.
Un video  de Giuliano con Bermudez en canal Metro (ver link)

 Y un video de ficción (ver link) 
Este toca el tema de la deuda. Es un video realizado por el grupo de cine independiente MATE AMARGO que hizo la primer serie mundial de ficción sobre macro economía a través del grotesco criollo, buscando demostrar que cualquiera puede entender la economía. Llevando cuestiones de la macro economía a la economía familiar. 

Todo esto, porque no se puede abandonar la lucha histórica contra la deuda fraudulenta, ilegitima y usuraria que carcome las bases de nuestra nación y es un factor principal de los sufrimientos, la desocupación, la miseria y el hambre que azotan a muchísimos argentinos.
Lo hacemos en la semana de mayo, en vísperas del 25  y a 47 días del bicentenario de nuestra independencia. Y porque queremos un segunda y definitiva independencia nacional



EL TÁNDEM DEL ENDEUDAMIENTO KIRCHNER-MACRI
Por Héctor GIULIANO (21.5.2016)

A diferencia de lo que comúnmente se cree, la gestión de las administraciones Kirchner y Macri en materia de deuda pública no es opuesta sino complementaria: las acciones concretas del kirchnerismo fueron funcionales al advenimiento de las medidas del gobierno macrista, amparado una vez más en la excusa constante de la pesada herencia recibida para tratar de justificar más endeudamiento fiscal.
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viernes, 13 de mayo de 2016

BRASIL, DECIME QUE SE SIENTE… MIGUEL ANGEL DE RENZIS

El compañero y amigo De Renzis es un gran difusor del tema de la deuda. Los lunes y viernes a las 8.10 hs en su programa "Ayer y Hoy" en radio Belgrano AM 650 ( que va de 6 a 10 hs), tiene un columna nuestro asesor Hector Giuliano.

BRASIL, DECIME QUE SE SIENTE…
MIGUEL ANGEL DE RENZIS

El ingenio argentino se manifestó durante el mundial de futbol de Brasil con un canto vinculado a cuando Argentina los eliminó en la Copa del Mundial de Italia.
Ese canto de “Brasil decime qué se siente” serviría para imaginar al pueblo del país vecino, que ven cómo suspenden a su presidenta y cómo el vice asume con un nuevo gabinete y con otra orientación política.
Sería alegórico, porque nosotros no le podemos cantar a nadie. Tenemos una ex presidenta imputada por cohecho y a un presidente actual integrando sociedades off shore.
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domingo, 8 de mayo de 2016

DEUDA EXTERNA Y ROL DEL BANCO CENTRAL Por Héctor GIULIANO

DEUDA EXTERNA 

Y ROL DEL BANCO CENTRAL

Por Héctor GIULIANO (6.5.2016)

El nuevo gobierno Macri está agravando la crisis financiera estructural del Banco Central (BCRA) heredada de la administración Kirchner.
En base a los datos del último Estado resumido de Activos y Pasivos de la entidad – al 30.4 pasado – pueden identificarse algunos puntos clave que fundamentan esta aseveración:

  1. El BCRA no posee, en la práctica, reservas propias: si a las Reservas Brutas (de 34.400 MD-Millones de Dólares) se le restan los 8.400 MD de Encajes bancarios en moneda extranjera y los 10.800 MD de Otros Pasivos (subtotal 19.200 MD) tenemos que el saldo neto se reduce a 15.200 MD.
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lunes, 2 de mayo de 2016

MEGA EMISIÓN DE BONOS PARA PAGAR A LOS HOLDOUTS Por Héctor GIULIANO

MEGA EMISIÓN DE BONOS PARA PAGAR A LOS HOLDOUTS
Por Héctor GIULIANO (1.5.2016)

A los fines de instrumentar su rendición jurídica y financiera ante los holdouts el gobierno Macri colocó el 19.4 en el mercado de Nueva York bonos por valor de 16.500 MD (Millones de Dólares), de los que unos 9.300 MD (9.352) se usaron para pagar reclamos de tenedores de bonos que no entraron en el Megacanje Kirchner-Lavagna de 2005-2010 (los llamados holdouts); y los 7.200 MD restantes quedaron sosteniendo transitoriamente las reservas internacionales del Banco Central (BCRA).
Una imagen gráfica muestra el efusivo abrazo del ministro de economía Prat Gay y su secretario de finanzas Luis Caputo saludándose por haber endeudado a la Argentina en 16.500 MD (Millones de Dólares) en el mercado internacional, a una muy elevada tasa de interés en dólares del 7.14 % y realizada a través de una colocación de bonos liderada por dos bancos donde estos funcionarios trabajaron: el JP Morgan y el Deutsche Bank, respectivamente.
El gobierno no ha presentado demostración alguna de la capacidad de repago con que garantiza el cumplimiento de estos bonos.
Los reclamos abonados a los holdouts tenían distinto grado de trámite y/o ejecución ya que algunos – los más grandes y peligrosos, que eran los de losfondos buitre NML (de Paul Singer) y otros – tenían sentencia en firme pero el resto – como el caso de los bonistas italianos y los me too (yo también) correspondían a acreedores que se sumaron a la mediación Pollack por conexidad.
Desde el primer momento de su asunción, la administración Macri planteó la prioridad absoluta de liquidar sí o sí la cuestión de los holdouts como forma de volver a tomar deuda en gran escala en el mercado internacional de capitales (el mismo objetivo declarado del Megacanje Kirchner-Lavagna del 2005 y de la Hoja de Ruta Boudou del 2008 – que quedó frustrado - así como de la campaña electoral del candidato kirchnerista Scioli).
Esta nueva deuda externa del país fue colocada a tasas carísimas, ya que un 7.14 % promedio en moneda extranjera constituye todo un récord mundial tanto por el porcentaje aceptado como por el monto de la colocación.
La Ley 27.249 – dictada pocos días antes de esta colocación y como condición del juez Griesa para convalidar el acuerdo firmado a través del mediador Pollack - autorizaba la emisión de deuda por 12.500 MD para pago a los holdouts (de los que se abonaron 9.300) pero el gobierno Macri colocó una suma mucho mayor – los 16.500 MD (4.000 MD más) – lo que dejó el sobrante de endeudamiento citado de 7.200 MD, que no se sabe aún qué destino concreto tendrán pero que, en lo inmediato, pasan a engrosar las reservas del Banco Central (BCRA), que aumentaron así de unos 29.200 a 35.800 MD.
Una parte del dinero recaudado con este endeudamiento – 3.100 MD – se emplearía para pagar los intereses acumulados desde mediados del 2014 a los bonistas que entraron en el Megacanje 2005-2010, cuyos pagos se interrumpieron con la medida cautelar dictada por el juez Griesa para forzar el pago a los fondos buitre.
Fue la discutible resolución por la que Griesa fijó que si la Argentina no le pagaba a los fondos buitre iba a mantener bloqueado el pago a los bonistas del canje.
Esta suma (los 3.100 MD), en realidad, debiera haber sido depositada por la administración Kirchner en el Banco Nación Fideicomisos - que por la Ley 26.984 de Pago Soberano sustituyó al BoNY Mellon como agente de pago – pero parece que tales importes no fueron efectivamente realizados y pasaron ahora a incrementar entonces el saldo de la deuda externa argentina por anatocismo o capitalización de intereses.
La toma de los 16.500 MD de deuda nueva se suma a un stock de deuda pública de la Administración Central que – sobre la base de cifras oficiales - era al 31.12.2015 de unos 333.300 MD: 222.700 de deuda performing o en cumplimiento del pago de intereses, 11.500 de deuda acumulada por capital e intereses de los holdouts y 74.100 de intereses a pagar en el futuro (subtotal 308.300); a los que habría que agregar aproximadamente 25.000 MD por deuda no computada (15.000 MD de cupones PBI y 10.000 de pagos adicionales a los holdouts), lo que hace el total de 333.300 MD.
Esta toma de deuda externa – los 16.500 MD - se suma a su vez a los 5.000 MD de deuda cuasi-fiscal concertada por el BCRA el 29.1 pasado a través de una operación financiera cuyos términos se mantienen en secreto y a una serie de nuevas colocaciones – algunas en curso y otras ya anunciadas – de letras y bonos del Tesoro Nacional.
Lo que la administración Macri colocó ahora son cuatro títulos nuevos, todos bajo la denominación de Bonos internacionales de la República Argentina en Dólares, con variación de plazo y tasa de interés en cada caso:
  1. Bonos a 3 años de plazo y Tasa de Interés del 6.25 % anual por 2.750 MD.
Son los únicos cuyo vencimiento le cae al propio gobierno porque el resto – es decir, la casi totalidad – pasan a futuras administraciones ya que todos son títulos con amortización integral del capital al vencimiento (bullet) y pago de intereses semestral.
  1. Bonos a 5 años y tasa del 6.875 % por 4.500 MD.
  2. Bonos a 10 años y tasa del 7.50 % por 6.500 MD. Y
  3. Bonos a 30 años y tasa del 7.625 % por 2.750 MD.
Aunque aquí la tasa de rendimiento efectiva para los tomadores es mayor – del 8 % o más – debido a que estos bonos se colocaron bajo la par (al 95.758 % de su valor nominal).
Todos estos bonos tienen, entre otras características de importancia, las siguientes:
  1. prórroga de jurisdicción ante tribunales extranjeros y prórroga de ejecución de sentencia en cualquier rincón del mundo (lo que tiene para la Argentina la desagradable experiencia del pedido de embargo sobre la fragata Libertad en el puerto de Tema, en Ghana, 2012),
  2. renuncia a oponer la inmunidad soberana (salvo los tradicionales bienes amparados por afectaciones diplomáticas),
  3. CAC o cláusulas de acción colectiva – donde la mayoría de los acreedores impone su voluntad a la minoría – como forma de prever la futura novación por impago o refinanciación de estos bonos a su vencimiento.
  4. bonos – como se ha dicho – con amortización total de capital a la fecha de vencimiento y pago de intereses con frecuencia semestral.
Esta colocación nueva de fondos por 16.500 MD – a la tasa promedio citada del 7.14 % anual - implica un aumento de los intereses a pagar de unos 1.200 MD por año, que se suman a los aproximadamente 10.000 MD previstos en el Presupuesto para todo el 2016.
El Ministerio de Economía (MECON, hoy denominado Ministerio de Hacienda y Finanzas Públicas) designó como bancos encargados de la operación a los siguientes:
  • Deutsche Bank Securities Inc., HSBC Securities (USA) Inc., JP Morgan Securities LLC y Santander Investment Securities Inc.; como “coordinadores globales”; y
  • BBVA Securities Inc, Citigroup Global Markets Inc. y UBS Securities LLC; como “colocadores” o coordinadores conjuntos
Estos bancos colocadores (que son los mismos que intervinieron en la operación secreta de endeudamiento del BCRA) percibirán por sus servicios comisiones del 0.18-0.20 % sobre los valores nominales colocados; pero a ello hay que sumarle el hecho que los cuatro bancos principales habrían comprado para sí gran parte de la colocación – algunas fuentes estiman el 40/50 % del total - de modo que a su ganancia por comisiones se le agregaría la del diferencial de precios por la reventa de los títulos en el mercado secundario.
Los siete bancos colocadores habrían percibido así unos 30 MD por concepto de comisiones pero el beneficio obtenido por la venta de parte de los bonos inmediatamente después de adquiridos al Estado Argentino les habría reportado 350 MD, es decir, unas 12 veces más.
El MECON ha dado poca información oficial sobre esta mega-colocación de deuda externa pese a los anuncios verbales de las conferencias de prensa y los pocos datos comprobables que pueden obtenerse de su página web.
Todavía no se ha informado sobre los detalles de la operación que permitan tener idea concreta de los conceptos de liquidación que se han abonado a los holdouts – por capital, intereses, punitorios, honorarios y gastos – ni sobre cuánto se abonó a cada acreedor según liquidaciones de pago, ni por qué títulos, ni sobre cómo se calcula la supuesta quita obtenida, etc.
De la misma manera, aún no se ha emitido un comunicado detallando las condiciones de colocación de los nuevos bonos, las ofertas recibidas ni mucho menos la identificación de los tomadores de esos bonos.
Lo que ocurre es que esta operación combinada de pagar al contado arreglos con los holdouts con dinero tomado prestado a través de la colocación de nuevos bonos configura, en la práctica, una forma indirecta de novación y/o reestructuración de deuda, cuya naturaleza y alcance debiera evaluarse en conjunto pero cuya falta de información impide hacerlo.
El gobierno, por ejemplo, ha dicho que obtuvo un 44 % de quita sobre los reclamos de los holdouts sin ofrecer datos ni precisiones al respecto, por lo que no hay forma de comprobar esta aseveración oficial.
De la misma manera, el MECON ha cuantificado que sobre deudas por capital original de 6.100 MD nuestro país tenía reclamos acumulados por valor de 19.000 y habría acordado la resolución de los mismos por 11.800 MD; pero no hay información desagregada que permita saber qué entidad tenían esos montos de reclamos y cuál fue la forma concreta de arreglo que se pactó en cada caso (para todos y cada uno de los 21 acuerdos anunciados con grupos acreedores).
Sólo se ha resaltado que la oferta inicial de colocar bonos por 15.000 MD se resolvió ampliarla a 16.500 debido a la gran cantidad de presentaciones recibidas, por valor de 68.600 MD, esto es, ante una relación de 4.6 a 1.
Este dato, que las autoridades presentan como muy favorable y producto de la confianza renacida sobre el nuevo endeudamiento externo argentino, tiene en realidad una interpretación práctica muy distinta: en un momento en que existen enormes excedentes de dinero especulativo en el mundo, que se obtienen tasas de interés bajísimas en las colocaciones de deuda soberana y que ningún país realiza tan altos montos de colocación de bonos, la Argentina deviene nuevamente un macro-colocador de deuda externa comprometiendo altísimas tasas de interés y cifras de endeudamiento récords en el mercado internacional.
Para justificar estas operaciones se utiliza otra vez el tradicional argumento bursátil de la confianza y del apetito por la deuda argentina; un eufemismo normalmente invocado para enmascarar las presiones de la banca internacional para que los países incrementen su deuda externa independientemente de sus necesidades fiscales.
Con la importante particularidad de que no existe la más mínima demostración de capacidad de repago sobre esta nueva masa de bonos colocados en el exterior, de modo que tales obligaciones están inexorablemente condenadas a ser refinanciadas en forma forzosa a su vencimiento; y que de este modo el sistema de deuda perpetua - donde la totalidad de los vencimientos de capital o principal se refinancian en forma permanente - mantiene y agiganta su plena vigencia.
Es parte del objetivo fijado por el gobierno Macri de gobernar con deuda - volviendo para ello al mercado externo de capitales - soslayando que quien pretende gobernar con deuda termina siendo gobernado por los acreedores de la deuda.

Lic. Héctor L. GIULIANO
Asesor del
FORO ARGENTINO de la DEUDA EXTERNA
Foro Regional La Plata, Berisso y Ensenada
https://www.facebook.com/foro.laplata?ref=hl
forodeudaexternalp@hotmail.com
forodeuda.lp@gmail.com
Buenos Aires, 1.5.2016
 
Archivo: GIULIANO ARTICULO 2016 05 01 BONOS H
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domingo, 24 de abril de 2016

Gloria y honor a Don Alejandro Olmos

Hace 16 años moría un gran patriota

Termina el día y no quería y no podía dejar de recordar que hoy hace 16 años fallecía un gran patriota: Alejandro Olmos.
Nos dejo el legado de su lucha contra una deuda externa ilegítima, fraudulenta y usuraria que impuso en esta etapa histórica la dictadura cívico militar que gestó el golpe de 1976. 
Y también nos dejo un instrumento: el fallo del juicio a la deuda, que los sucesivos gobiernos constitucionales y parlamentos desconocieron
Hoy vivimos la catarata de la mas trabajada desinformación sobre el nuevo ciclo de endeudamiento que atenaza a nuestro país.
Mentiras desparramadas por el anterior gobierno kirchnerista del “desendeudamiento” y del actual de Macri que se propone gobernar con deuda para pagar deuda, aceptando que seamos los huéspedes preferidos de la usura mundial.
En la larga lucha del pueblo argentino por encontrar su destino en la liberación nacional y social se necesita seguir levantando las banderas que nos dejo Don Alejandro y terminar con el sistema de la deuda perpetua y con los vendepatrias que lo sostienen.
Y un desafío, que la juventud lo tome en sus manos. Porque será un lucha larga. 
El 9 de julio serán 200 años de la declaración de nuestra independencia y todavía seguimos pugnado por una verdadera y definitiva independencia...
Gloria y honor a Don Alejandro Olmos

Emilio Roman
Miembro del
Foro Regional La Plata, Berisso y Ensenada
del Foro Argentino de la Deuda Externa (FADE)
fundado por Alejandro Olmos
24 de abril de 2016

FORO ARGENTINO de la DEUDA EXTERNA
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